評論:中國移動將迎來5G高光時刻_通信

2020-02-10  來源:  作者:資陽新聞中心

C114訊 北京時間2月10日消息(九九)中信證券日前發表報告稱,中國移動是全球最大、現金表現最好的科技公司,通過DCF(現金流折現)和EV/EBITDA(企業價值倍數)估值,給予中國移動(00941.HK) 買入 評級,重點推薦,目標價89-104港元(當前股價約67.3港元)。中信證券指出,作為全球電信運營商龍頭,中國移動將在5G時代迎來高光時刻。

5G用戶拉動收入 將迎來收入轉折點

統計數據顯示:截至2019年底,中國移動移動用戶累計達到9.50277億戶,4G用戶累計達到7.58014億戶,有線寬帶用戶累計達到1.87041億戶。龐大的用戶數離不開網絡的支持,過去十余年,中國移動在國內建設超過400萬個移動基站,其中4G基站241萬個。當前,中國移動正在全力建設5G網絡,已在全國建成超過5.5萬個5G基站,在50個城市提供5G商用服務。

在收入側,2019年上半年和第三季度,在人口紅利消退、流量紅利快速釋放等多重因素作用下,中國移動的營收和利潤持續 雙降 。為了挽回頹勢,在繼續擴大用戶規模的同時,國內三大運營商開始從近乎瘋狂的 互相傷害 模式回歸理性,陸續取消流量不限量套餐。并在 搶耕 固網寬帶市場多年以后,取消 免費午餐 ,開征寬帶初裝費,向服務質量要收益。

按照5G的發展軌跡,2019年是5G元年,2020年將是5G大發展之年,而2021年將是5G的爆發年。GSMA預計,2020年全球5G用戶數將超過1.7億,而中國移動2020年的 小目標 是爭取發展1億5G套餐用戶。中信證券指出,在競爭趨緩、內地5G用戶即將暴漲的前提下,中國移動的收入將受到明顯拉動,在2021年 迎來收入轉折點 。

5G資本開支溫和增長 利潤釋放更有保障

在頻段方面,3.5GHz頻段是目前全球應用最廣的5G頻段,中國、日本、韓國和歐洲的一些國家均在使用。同樣,圍繞著2.6GHz和4.9GHz的網絡部署和應用,也在迅速前行。
2.6GHz主力頻段網絡覆蓋能力強,4.9GHz頻段使用靈活,既可用于網絡容量和覆蓋補充,也可用于垂直行業,按需滿足其業務需求。而中國移動同時擁有上述3個頻段資源。

通過復盤4G發展,中國移動5G建設同等規模網絡或比競爭對手節省40%以上投資。 中信證券指出: 中國移動資本開支將 溫和增長 ,未來三年5G投資復合增速約為8%,之后資本開支將出現下降。

中國證券同時指出,中國移動將采取更嚴格的費用管控措施,通過典型科目梳理,公司銷售費用和終端補貼費用今年或可壓縮100億人民幣。并且,5G基站能耗加大帶來的電費增長也將通過技術手段成為可控因素。

受益于攜號轉網 占據競爭優勢

2019年11月27日,工業和信息化部宣告 攜號轉網 全國服務正式啟動。官方暫未公布截至目前的攜號轉網數據,去年11月10日-26日26個省攜號轉網試運營期間的統計數據顯示,中國移動攜入用戶數36413戶,凈攜入用戶數6248戶,為三家運營商最高;攜出率為0.003%,為三家運營商最低值。

2020年將是攜號轉網真正發力的開端,中信證券預計,中國移動有望成為攜號轉網政策的最大受益者視頻二區在線亞洲日韓。

在資費趨同的情況下,攜號轉網拼的是網絡覆蓋和服務品質。中國移動在網絡覆蓋方面的能力毋庸置疑,在權益和服務方面,中國移動曾在年初舉辦媒體交流會,稱2020年將依托專屬產品、權益和服務,吸引2000萬用戶加入全球通、3000萬用戶加入動感地帶、1億用戶加入神州行。并通過5大權益引領5G套餐:增加網絡權益、服務權益、品牌權益、會員權益和業務權益(5G暢玩包),聚焦4K直播、在線音樂、VR/AR、旅游出行、電子商務等領域,打造優質頭部權益 強磁場 。

中信證券綜合分析了中國移動在收入端、支出端和競爭端的優勢,于近日對其作出評級和推薦。有趣的是,摩根士丹利此前也曾發表報告,更新該行內地及香港市場焦點股名單,新納入中國移動(00941),同時剔出廣汽(02238)。摩根士丹利指出,受惠于5G推動,中國移動的ARPU值有望提升,預計其2019年至2022年的股息復合增長率可達5%。

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